【安防展覽網(wǎng) 上市公司】2021年8月20日珠海安聯(lián)銳視科技股份有限公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。安聯(lián)銳視的招股說明書全文達(dá)到597頁，說明書對(duì)公司近年來的經(jīng)營情況分析是我多年來看到過的招股說明書中最詳細(xì)的報(bào)告。
 

　　這份說明書不僅對(duì)公司主要客戶及近年來市場(chǎng)變化做了詳盡的分析，對(duì)各類產(chǎn)品及其原輔材料的多方面情況也有詳細(xì)的分析。
 

　　珠海安聯(lián)銳視科技股份有限公司自2007年成立至今，主要致力于消費(fèi)類安防視頻監(jiān)控設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以出口為主。該公司消費(fèi)類監(jiān)控產(chǎn)品收入歷年在總收入中占比均在三分之二以上，而且公司銷售的工程類監(jiān)控產(chǎn)品主要也是與消費(fèi)類監(jiān)控產(chǎn)品類似的攝像機(jī)、監(jiān)控錄像機(jī)。
 

　　因此我們可以以安聯(lián)銳視近3年來硬盤營銷等情況作為消費(fèi)類監(jiān)控系統(tǒng)的代表做一些分析。
 

　　安聯(lián)銳視主要產(chǎn)品為攝像機(jī)、監(jiān)控錄像機(jī)和套裝監(jiān)控產(chǎn)品，招股說明書的報(bào)表中所有錄像機(jī)及套裝產(chǎn)品收入均不包含硬盤價(jià)格，硬盤列在其他(硬盤、配件等)收入中。
 

　　其他收入中硬盤占比很大，而且我們也可以從招股說明書中查到近3年的硬盤銷售額、采購額和毛利率等情況。
 

　　2018~2020年期間，安聯(lián)銳視營業(yè)收入分別為9.5710、8.3788、9.4112億元；其中前端攝像機(jī)收入分別為1.7939億元、2.5979億元、2.8482億元；在總收入中占比分別為18.74%、31.01%、30.28%；后端硬盤錄像機(jī)收入分別為1.3388億元、1.9157億元、1.4325億元，在總收入中占比分別為13.99%、22.86%、25.23%；套裝產(chǎn)品收入分別為5.0407億元、2.1805億元、3.2729億元，在總收入中占比分別為52.67%、26.02%、34.80%；其他(硬盤、配件等)收入分別為1.3738億元、1.6774億元、1.8516億元，在總收入中占比分別為14.39%、20.04%、19.69%。
 

　　2018~2020年期間，安聯(lián)銳視硬盤銷售額分別為1.2334億元、1.1142億元、1.1516億元，在總收入占比分別為12.92%、13.67%、12.24%，三年差別不大。后端硬盤錄像機(jī)收入與硬盤收入的比值分別為1.085、1.719、1.244。因?yàn)橛猩贁?shù)客戶買硬盤錄像機(jī)時(shí)并未配套購買相應(yīng)的硬盤，這個(gè)比值比系統(tǒng)實(shí)際需求會(huì)有所偏大。從安聯(lián)銳視這3年的銷售情況來看，除2018年外，硬盤錄像機(jī)在后端監(jiān)控記錄設(shè)備的比重中總體上要大于硬盤的比重。這與國內(nèi)工程類監(jiān)控產(chǎn)品中硬盤的比重大于硬盤錄像機(jī)比重的情況相反，據(jù)我們分析，這也與境外銷售的消費(fèi)類硬盤錄像機(jī)價(jià)格較高有關(guān)。
 

　　硬盤銷售額在其他(硬盤、配件等)收入占比分別為89.78%、66.42%和62.19%；雖然占比均超過六成，但有減少趨勢(shì)，這主要與當(dāng)年其他收入中的硬盤與配件比例有關(guān)。
 

　　2018~2020年期間，前端攝像機(jī)收入與后端硬盤錄像機(jī)收入的比值分別為1.34、1.81、1.99，有逐年提高的趨勢(shì)；而前端攝像機(jī)收入與后端硬盤錄像機(jī)加上硬盤收入之和的比值分別為0.697、0.857、1.10。
 

　　2018年前端攝像機(jī)收入占比較低與當(dāng)年套裝產(chǎn)品收入占比特別高有關(guān)。雖然有少數(shù)客戶買硬盤錄像機(jī)時(shí)并未配套購買相應(yīng)的硬盤，實(shí)際后端監(jiān)控記錄設(shè)備的比重會(huì)有所提高，但比例不會(huì)大。
 

　　總體前端攝像設(shè)備與后端監(jiān)控記錄設(shè)備相比，其占比在逐年提高。但在工程類監(jiān)控系統(tǒng)中，前端攝像設(shè)備的占比要高得多，只略少于記錄設(shè)備、傳輸設(shè)備、顯示與控制設(shè)備之和。
 

　　根據(jù)我們的調(diào)查和分析，由于消費(fèi)類安防視頻監(jiān)控設(shè)備相對(duì)于工程類視頻監(jiān)控設(shè)備對(duì)前端攝像設(shè)備要求要低得多，因此在整體視頻監(jiān)控市場(chǎng)工程類前端攝像設(shè)備比后端監(jiān)控記錄設(shè)備的比重要大得多。
 

　　從招股說明書中我們也可以了解到歷年都有部分客戶并沒有或沒有按需要的比例采購硬盤。
 

　　在安聯(lián)銳視的前五名客戶中，大多數(shù)客戶的產(chǎn)品銷售中均包括硬盤。在2019年之前，安聯(lián)銳視向主要客戶韓華泰科銷售的產(chǎn)品不包括硬盤，韓華泰科自有硬盤存放于公司提供場(chǎng)所，生產(chǎn)時(shí)進(jìn)行領(lǐng)用并組裝。2019 年，韓華泰科改變了硬盤的相關(guān)業(yè)務(wù)模式，不再采用自有硬盤模式，指定公司采購西部數(shù)據(jù)品牌的硬盤，并將其當(dāng)時(shí)的全部11,942 個(gè)庫存硬盤以市場(chǎng)價(jià)格銷售給公司。導(dǎo)致2019 年公司采購硬盤的比例上升。
 

　　前五名客戶中，2020年直接出口銷售給韓國的3R Global Co.,Ltd公司的主要產(chǎn)品(包括其他產(chǎn)品)中沒有硬盤。這對(duì)于2020年公司采購硬盤的比例下降有一定影響。
 

　　從2019年同比增長的前二十大客戶銷售情況來看。半數(shù)客戶的其他(硬盤、配件)銷售額占銷售額合計(jì)的20%左右，比較合理。但是有半數(shù)的客戶(俄羅斯的OOO Torgovyiy Dom Spytnik，韓國的Kumi Electronic Components、New Glab Co.,與LtdIvision，美國的CCTV Core USA、Nelly’S Security Llc、Lava Electronics Inc與Backstreet Surveillance,Inc，印度的Lookman Electroplast Inds.Ltd，埃及的Hisham Mohammed Abdelsalam Yehia等10家)其他銷售額僅占銷售額合計(jì)的5%左右，有的甚至為零，這部分客戶沒有或很少購買硬盤。
 

　　硬盤是后端監(jiān)控記錄設(shè)備的組成部分，用作數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，是標(biāo)準(zhǔn)化非定制產(chǎn)品，在后端監(jiān)控記錄設(shè)備中屬于獨(dú)立運(yùn)作部件，用數(shù)據(jù)線連接硬盤錄像機(jī)后即可使用。安聯(lián)銳視不生產(chǎn)硬盤，主要向銷售西部數(shù)據(jù)硬盤的經(jīng)銷商、代理商采購。
 

　　安聯(lián)銳視既可以向硬盤的代理商采購硬盤，也可以向客戶采購硬盤。安聯(lián)銳視的主要客戶Swann、Lorex、韓華泰科是國際安防行業(yè)*名的品牌商，出于品牌經(jīng)營策略和存儲(chǔ)穩(wěn)定性考慮，它們對(duì)硬盤品牌有所指定。
 

　　Swann 指定東芝、希捷品牌，Lorex指定西部數(shù)據(jù)、希捷品牌；韓華泰科指定西部數(shù)據(jù)品牌。由于不同品牌硬盤對(duì)產(chǎn)品整體的研發(fā)設(shè)計(jì)、使用運(yùn)轉(zhuǎn)影響很小，公司接受了客戶對(duì)硬盤品牌的指定。而且上述客戶具有其指定品牌硬盤的境外采購渠道的優(yōu)勢(shì)，公司考慮質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、售后服務(wù)等因素，決定向其或其關(guān)聯(lián)方采購硬盤。
 

　　由于硬盤市場(chǎng)價(jià)格公開、透明、穩(wěn)定，公司從客戶處采購硬盤不會(huì)損害自身利益。公司將從 Swann、Lorex、韓華泰科采購的硬盤單獨(dú)存放，并單獨(dú)管理，專用于上述客戶，不存在銷售給其他客戶的情況。
 

　　總體來說，對(duì)于同型號(hào)硬盤，安聯(lián)銳視直接向西部數(shù)據(jù)采購的平均單價(jià)略低于通過 Lorex、韓華泰科采購的硬盤的平均單價(jià)。
 

　　主要原因包括：
 

　　1、西部數(shù)據(jù)為終端硬盤供應(yīng)商，公司直接向其采購節(jié)省了中間環(huán)節(jié)，導(dǎo)致價(jià)格較低；公司從韓華泰科、Loerx 采購的硬盤價(jià)格包含了上述客戶的報(bào)關(guān)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)用等，導(dǎo)致價(jià)格略高;
 

　　2、公司向西部數(shù)據(jù)采購的規(guī)模較大，有一定的議價(jià)能力。公司向客戶銷售硬盤的定價(jià)通常以市場(chǎng)價(jià)格加上必要的組裝、檢測(cè)費(fèi)用確定，即在公司向 Lorex、韓華泰科采購的價(jià)格基礎(chǔ)上加上組裝、檢測(cè)費(fèi)用，采購價(jià)格變動(dòng)不會(huì)影響公司硬盤整體的毛利率水平。
 

　　公司與 Swann、Lorex、韓華泰科同時(shí)采購與銷售硬盤業(yè)務(wù)的毛利率以及公司相同硬盤產(chǎn)品的普通購銷業(yè)務(wù)的具體情況如下表所示：
 

 

　　2018 年及 2019 年 Swann、Lorex、韓華泰科的毛利率略低于普通購銷，主要是上述三家公司是安聯(lián)銳視多年合作客戶，與安聯(lián)銳視合作關(guān)系良好且銷售規(guī)模較大，公司給予的組裝、檢測(cè)費(fèi)的價(jià)格略為優(yōu)惠，較普通購銷價(jià)格優(yōu)惠幅度1%-5%不等。
 

　　2020 年，Swann、Lorex、韓華泰科的硬盤毛利率與普通購銷沒有明顯差異，安聯(lián)銳視主要考慮到 2020 年客戶受到新冠肺炎疫情的影響，對(duì)所有客戶的硬盤毛利率普遍有所降低，而且毛利率差異也不大。
 

　　2020 年安聯(lián)銳視的各客戶硬盤毛利率較 2018 年及 2019 年降幅較大，主要是因?yàn)椋?br /> 

　　(1)對(duì)客戶售價(jià)受硬盤市場(chǎng)價(jià)格下降影響有所降低；
 

　　(2)考慮到 2020 年客戶受到新冠肺炎疫情的影響，安聯(lián)銳視對(duì)硬盤相關(guān)組裝、檢測(cè)費(fèi)用的定價(jià)有所降低，收取的組裝、檢測(cè)費(fèi)用整體降低 50%左右。
 

　　安聯(lián)銳視銷售的不同品牌(西部數(shù)據(jù)、希捷、東芝)、不同容量的硬盤毛利率不存在明顯差異，毛利率大致在4.5~7.5%區(qū)間。與上表相同，主要區(qū)別在于不同年份之間。
 

　　安聯(lián)銳視生產(chǎn)所需的主要原材料為集成電路、硬盤、結(jié)構(gòu)件、電源、線材、PCB板、包材等，其中占比最大的三類為集成電路、硬盤和結(jié)構(gòu)件(包括鏡頭)。
 

　　2018~2020年期間，安聯(lián)銳視原材料采購金額分別為5.9377億元、4.7850億元和6.3955億元；其中集成電路分別為2.5982億元、1.9663億元和2.3974億元，分別占采購金額的35.86%、41.09%和40.38%；硬盤分別為1.1620億元、0.9946億元和1.0539億元，分別占采購金額的16.04%、20.97%和17.75%；結(jié)構(gòu)件(包括鏡頭)分別為0.9061億元、0.7371億元和1.0979億元，分別占采購金額的12.51%、15.40%和18.49%。
 

　　從上面的數(shù)據(jù)可以看出，即使有部分客戶沒有或者沒有按照比例購買硬盤，安聯(lián)銳視為客戶采購的硬盤也應(yīng)占到原材料總采購金額的20%左右。由此可見硬盤在消費(fèi)類監(jiān)控系統(tǒng)中的重要地位。
 

　　2020年我們?cè)鲞^另一家監(jiān)控企業(yè)深圳市萬佳安物聯(lián)科技股份有限公司原材料中硬盤采購數(shù)據(jù)的研究。2017年到2019年萬佳安公司采購的硬盤分別為6332萬元、9995萬元、14002萬元，在原材料采購總額中分別占比17.26%、24.64%、14.62%，僅次于芯片的比例，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鏡頭的比例。
 

　　雖然萬佳安的產(chǎn)品主要是工程類的監(jiān)控系統(tǒng)，但兩家公司的原材料中硬盤的占比還是比較接近的。