2012年H2開始以純苯為代表的芳烴產品價格持續上漲。純苯市場價格已由2012年7月的不足7500元/噸,上漲至目前的10700元/噸,價格創出近幾年來的新高,漲幅超過40%。在其價格上漲的帶動下,下游苯乙烯、聚苯乙烯和可發性聚苯乙烯(EPS)的市場價格相比2012年年中漲幅也超過30%。
石化原料輕質化是是價格上漲主因。此輪以純苯為代表的芳烴產品價格上漲,究其本質原因還是原油輕質化以及美國頁巖氣大發展帶來的整個石化領域重質組分供應規模較少所致。因此從長期來看,以純苯為代表的芳烴產業鏈將保持較好的供需結構。
聚氨酯在保溫材料領域對EPS的替代效應顯現。在芳烴產業鏈中,可發性聚苯乙烯與聚氨酯在保溫領域具有互相替代性。EPS的純苯單耗是0.83,而聚氨酯純苯單耗僅為0.32,因此純苯價格上漲對EPS價格推動更為明顯。近兩年*與EPS的價差一直保持在3000元以上,但隨著純苯以及EPS價格的上漲,其價差目前已經只有1000元左右,聚氨酯在保溫材料領域對EPS的替代效應已經開始顯現。
中性假設下,2013年MDI國內消費量增長12%以上。目前EPS在保溫材料領域的年消費量在100萬噸以上。考慮到價差收窄和*部'65號文'的取消,以及聚氨酯本身相較于EPS的性能優勢等因素。我們中性假設,聚氨酯在保溫材料領域對EPS的替代達到20%,則2013年將新增聚合MDI需求10萬噸,再加上MDI行業自身5%左右的恢復性增長,則MDI的國內消費量有望增長12%以上,超過150萬噸。
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