化工行業脈沖上漲行情難持續
閱讀：185發布時間：2012-12-20
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化工行業脈沖上漲行情難持續南化股份兩周上漲70%，滄州大化、煙臺萬華也頻繁異動，整體景氣低迷而陷入困境的化工行業因產品*近期頻出牛股，倍加引人關注。但受益公司的脈沖行情能否持續?
液氯、TDI、MDI瘋漲
9月份化工產品*zui*的要數液氯（見表1）。數據顯示，受益于下游企業開工回暖的影響，華東地區液氯兩周漲幅竟達700%!“液氯價格的暴漲是二級市場炒作南化股份的噱頭之一，但公司的液氯業務占主營收入較少，對業績貢獻并不明顯。”一位業內人士對本刊記者表示。
因此，游資狙擊超跌低價股的“摘帽”題材應是主因。交易所的公開信息顯示，南化股份此波短線急速拉升的9月26日，累計買入金額zui多的席位為五礦證券深圳金田路營業部，該營業部同時也出現在天津磁卡“摘帽”行情啟動的8月31日的買一席位。因此，投資者須警惕的是，天津磁卡向下拐頭之日可能便是南化股份休息之時。
化工行業脈沖上漲行情難持續另外兩個持續領漲的化工品種是TDI和MDI。多家機構表示，供給端因素是其背后主要推手。*，國內TDI現階段處于檢修的產能約占總產能40%，MDI寡頭輪番檢修導致供給緊張;第二，華南地區TDI進口因海關監管嚴格而受限;第三，8月份開始，TDI*輪番提價。
TDI、MDI價格能否持續上漲，供給端只是一方面，決定因素還有需求方、產能等情況。資料顯示，TDI、MDI的下游是建筑、家具行業，由于國內樓市調控政策暫沒有放松的跡象，房地產行業低迷的同時影響了家具的銷售，目前尚無改善的跡象。同時，國內TDI產能3年實現了翻番，2012年產能是需求的150%。因此，化工行業的一位分析師表示，在下游需求沒有明顯好轉之前，國內貨源緊張的局面是暫時的，中長期對企業利潤的影響主要看主營產品價差的變化，即該產品的毛利率。記者查閱資料后發現，近一年來，化工產品價差值變化zui大的前三名分別是草甘膦、TDI、聚合MDI（見表2）。
化工行業脈沖上漲行情難持續目前，煙臺萬華MDI產能為110萬噸/年，占據國內50%以上的*。平安證券測算，公司三季度MDI價差高于二季度8%左右，且三季度利潤更大的純MDI銷售占比高于二季度，三季度業績有望環比提升。四季度MDI價格預計維持高位，公司下半年業績有超市場預期的可能性。
由于TDI價格持續回暖，一舉扭轉了滄州大化2011年的虧損局面。中報顯示，公司的TDI平均成本與2011年全年持平。三季度以來，TDI價差不斷擴大，利潤率也將隨之提高。海通證券測算，理論上，如TDI年銷售均價每上漲1000元/噸，大約可增厚公司每股收益0.37元。
