主輔分離改革趨勢判斷。2011年的主輔分離折中方案不對國網下屬的電力設備制造企業進行分離，其他輔業以兩大電力建設集團掛牌為標志基本分離到位。結合當前國企改革的整體背景，申銀萬國證券認為通過加快整體上市，盡快將其余設備輔業資產證券化，國網逐步在二級市場減持是一個不錯的退出方式。近年來國網對相關電力設備制造企業進行了一系列的資產優化調配。

2014年國網年初工作會議提出繼續加快國網下屬南瑞集團、平高集團和許繼集團的整體上市。國網加速清理輔業和資產證券化zui為受益的當屬國電南瑞，預計國電南瑞和南瑞繼保的整合注入有望進入實質性落地階段。
輸配分離改革趨勢判斷。我們認為近期并不具備輸配電分離的基礎。長期來看，如果分拆，工業用電單獨配售實現難度較低，未來可能出現工業用電直接從發電端購電的市場或專門性的工業用電配電企業，可能出現針對不同負荷系統和電壓等級的多種配電方式。但是分拆并不是*方案。另一種方案是輸配保留在電網內，放開售電端，政府分輸配業務加強監管，預期在售電端會出現許多電力零售公司，從電網批發購電并支付一定的配電網使用費，再零售給用戶。相對輸配電業務而言，售電業務放開、在發電和售電兩端建立大規模的成熟電力交易市場勢在必行，長期利好新能源發電產業。
電力體制改革預期重啟。2002年制定的電力體制改革路線圖主要分四步：廠網分離、主多分離、主輔分離和輸配分離。02年電改至今，除廠網和主多分離外實質性進展不多，主輔分離和輸配分離是當前電力體制改革關注的兩大焦點。